기업재무
레버리지 바이아웃(LBO)
인수 대상 기업의 자산과 미래 현금흐름을 담보로 대규모 빚을 일으켜 회사를 통째로 사들이는 인수 방식. 사모펀드가 주로 쓰며, 인수 후 부채 상환 부담이 커 대상 기업의 주가가 비싸질수록 성사가 어려워진다
레버리지 바이아웃이란?
레버리지 바이아웃(Leveraged Buyout, LBO)은 인수자가 자기 돈을 조금만 넣고, 나머지 대부분을 대출로 조달해 기업을 인수하는 방식입니다. 이때 빌리는 돈의 담보는 인수하는 기업 자신의 자산과 앞으로 벌어들일 현금흐름입니다. 사모펀드(PE)가 상장사를 인수해 비상장으로 전환할 때 흔히 씁니다.
언제 성사되고 언제 깨지나
LBO는 인수 가격이 낮고 대상 기업의 현금흐름이 안정적일수록 유리합니다. 인수 후 그 현금으로 이자와 원금을 갚아 나가야 하기 때문입니다. 반대로 대상 기업의 실적이 좋아져 주가가 오르면, 인수에 필요한 자금과 그만큼 늘어나는 부채 부담이 커져 거래가 무산되는 경우가 많습니다. 금리가 높은 국면에서도 조달 비용이 올라 대형 LBO가 줄어듭니다.
투자자가 보는 포인트
인수설이 도는 기업의 주가는 프리미엄 기대로 뛰지만, 협상이 결렬되면 그 기대가 한꺼번에 빠지며 급락합니다. 특히 실적 호조로 몸값이 오른 것이 거래를 깬 원인이라면, 회사의 펀더멘털은 멀쩡한데 주가만 되돌림이 나온 상황일 수 있습니다.
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