아직 상장도 안 했는데, 크립토 시장이 몸값 425조원을 매겼다

전문가들은 이 가격이 "회사의 가치를 매기는 게 아니라 상장 첫날 시초가를 예측하는 시장"이라고 본다(Injective Labs 공동창업자 에릭 첸). 실제로 Hyperliquid의 과거 사례를 보면 정확도는 들쭉날쭉했다. 세레브라스시스템즈 계약은 나스닥 시초가와 1.3% 차이로 근접했지만, 스페이스X 계약은 공모가(135달러) 대비 20% 프리미엄에 거래됐었다(5월엔 220달러까지 급등). CXMT는 이들보다 훨씬 큰 괴리를 보이고 있어, 순수한 수요 신호인지 접근 제한이 만든 착시인지가 쟁점이다. 동시에 Hyperliquid 자체에 대한 규제 감시도 커지는 중이다. 싱가포르 통화청(MAS)은 지난 6월 이 플랫폼을 투자자 경보 목록에 올렸고, 멀티코인캐피털 공동창업자 카일 사마니는 "누구나 허가 없이 참여 가능하다"는 Hyperliquid의 주장과 달리 폐쇄형 코드와 소수에 집중된 검증자 구조를 문제 삼았다.

상장 이후 계약 가격은 실제 거래가로 재조정되는데, 이런 격차는 점진적이 아니라 한 번에 급격히 좁혀지는 경향이 있다고 첸은 설명한다. 시초가가 크립토 시장 가격보다 낮으면 즉각 재조정이, 반대로 본토 수요가 강하면 오히려 더 오를 수도 있다. 상장 이후에도 남을 질문은 더 흥미롭다. 상하이 거래시간에만 열리는 주식에 24시간 크립토 시장이 계속 따라붙는 구도가 유지될지가 관전 포인트다.