골드만삭스 "중국 기업 해외 점유율 2035년 31%로"... 시장은 "돈 버는 확장인지부터 보겠다"

중국 기업은 해외에서 국내보다 높은 이익률을 내는 경우가 많고, 그 여유로 현지 경쟁사보다 싸게 판다. 투자자가 걱정하는 건 이 확장이 결국 중국 안에서 벌어진 내권, 즉 서로 가격을 깎다 업계 전체 이익이 사라지는 출혈경쟁을 해외에서 되풀이하는 것 아니냐는 점이다. 천 대표는 지정학 갈등과 시장 접근 규제도 주가를 누른다고 했다. 그래서 중국 기업 주가에는 해외 성장 기회가 거의 반영돼 있지 않다는 게 골드만삭스의 판단이다. 서학개미에게 더 와닿는 건 반대편 이야기다. 천 대표는 시장이 점유율을 잃는 기존 업체에 "무자비하다"며, 점유율이 10~15%만 줄어도 시가총액은 50~80% 쪼그라들 수 있다고 했다. 중국 업체와 맞붙는 가전, 자동차, 산업장비 기업이라면 매출이 버텨도 점유율 숫자 하나로 주가가 크게 흔들릴 수 있다는 뜻이다.

다가오는 3분기 실적 시즌에서 중국 수출 기업들이 해외 매출을 늘리면서 이익률도 지켰는지가 첫 시험대다. 매출만 늘고 이익률이 떨어졌다면 시장의 의심이 맞았다는 신호가 된다. 반대로 미국 상장 가전·자동차·산업재 기업 실적에서는 중남미와 동남아 같은 신흥시장 점유율과 판매단가 언급을 챙겨볼 만하다. 지리자동차의 캐나다 진출처럼 중국 업체가 북미 문턱에 다가서는 사례가 늘수록 이 질문은 더 자주 나올 것이다.